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博时基金首席宏观策略分析师魏凤春:两手准备

作者:魏凤春 时间:2019-12-09 09:53:57 来源:博时基金

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上周,MSCI全球股指小幅上涨。美国对多国发动或威胁发动关税战,投?#25910;?#23545;世界贸易前景再度担忧,但美国11月非农数据对情绪略有提振,美股高位小幅震荡。A股因11PMI数据超预期反弹、消费税温和落地等提振下反弹,以电子为代表的中小?#31383;?#22359;涨幅突出。港股跟随A股反弹。国内央行公开市场净投放资金,银行间资金利率显著下行。尽管稳增长预期提升,但市场对偏宽松的货币政策有期待,国内债市收益率持平,银行间10年期国债收益率收报3.17%。结?#32929;?#20449;用债略好,可转债涨幅较大。

展望本周,海外经济方面,美国在联储货币政策宽松的刺激下,地产强劲,消费和就业仍然不错,美国经济逐步企稳。国内经济方面,中央政治局会议明确表达当前政策思路,短期要全面做好“六稳?#20445;?#20445;持经济运?#24615;?#21512;理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官,意味着明年要保6%左右的增长目标。

具体来看,A股方面,国内逆周期政策发力,增长预期短期趋于稳定,年底流动性可能面临扰动,与美国达成贸易协议仍有不确定性,但关税加征的窗口临近,交易面中性略偏正面。建议对外部不确定性保持一份警惕,逐渐兑现主题扩散行情的收益。

港股方面,估值吸引力边际上升,资金面维持正面,盈利预期略有扰动,结构性影响为主,外部冲击依然存在,与外部市场的联动等中性略偏正面。对港股行业考虑低估值与受益稳增长的金融、工业、能源及可选消费等。

债券方面,11月猪肉价格下?#25285;?#20294;CPI仍将继续上扬至4.2%4.3%左右,春节前夕肉菜与非食品价格或将共振,12CPI也有上行压力。在债市估?#24213;?#31354;而交易较正面的条件下,结构以短久期的中高等级信用债为主。

原油方面,OPEC减产幅度超预期,但执行过程或生波折,炼厂检修结束进度低于预期,市场对原油需求疲软的担忧仍在,预计短期油价偏震荡。

黄金方面,10月以?#26149;?#22806;增长有边际改?#30130;?#22522;本面对金价不利。从交易面看,中美阶段性贸易协议达成还面临不确定性,黄金有一定配置价值。

基金有风险 投资需谨慎

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